上周市场调整分化，股票关注沪深300强于创业板指，市场煤炭、每周食品饮料领涨．

疫情冲击下，昊评货币预计3、宽松4月经济数据进一步走弱，低于调相对本周公布的预期议基一季度经济数据，我们更关注政治局会议在风险冲击下做出的本周应对和政策选择，是政治否会维持5.5%左右的经济增长目标，如何实现该目标，股票关注以及今后如何应对疫情的市场外溢风险。

3月MLF利率维持不变，每周央行响应国常会要求降准25bps，昊评货币降准幅度低于惯例，宽松反映出中美货币政策背离环境下，低于调传统货币政策空间相对有限，可能需要创新工具实现稳增长、防范系统性风险。

一季报预披露率较低，上游资源、新能源、半导体仍有较高增长；在疫情反复冲击下，企业盈利可能出现阶段性下调，一季报可能成为全年业绩风险的重要释放时间窗口；工业企业利润向上游转移，偏滞胀宏观环境下，资源属性的周期品预计一季报表现突出，有超额收益空间。

美债似乎交易通胀风险见顶，长端利率趋势取决于实际利率上行幅度和通胀预期回落速度，短端利率取决于加息缩表节奏和通胀压力回落速度，货币紧缩被充分定价，货币紧缩对通胀的改善开始被定价。

稳增长和通胀仍是阶段性的市场上行力量，同时市场近期从交易稳增长（地产、建筑）开始转向交易疫情见顶（食品饮料）。地产板块离历史中枢还有修复空间，地产链可能需要等待政策的右侧确认和基本面左侧的风险释放，而煤炭板块估值已来到中枢偏高位置；电子为代表的TMT板块赔率已到有吸引力位置，需要等待消费电子景气度的触底；食品饮料为代表的消费板块赔率仍有吸引力，但疫情是否出现拐点，需要判断外溢风险是否可控。

作者简介：

吴昊，经济学硕士，CFA，15年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。现任中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金、信诚四季红混合型证券投资基金、信诚新泽回报灵活配置混合型证券投资基金、信诚新悦回报灵活配置混合型证券投资基金、中信保诚龙腾精选混合型证券投资基金的基金经理。

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