据报道，局外人日本政府计划在2月14日向国会提交下一任央行行长提名人选。日本日正从上周市场的央行反应来看，谁执掌日本央行至关重要。新行选明晓神更重要的长人是，新行长将如何改变日本央行的式揭市场货币政策。

上周一就有消息称，搅翻日本政府接触了日本央行副行长雨宫正佳，局外人希望他能在黑田东彦下月底卸任后接任日本央行行长一职。日本日正雨宫正佳被视为延续黑田东彦鸽派政策的央行候选人，日元因此大幅下挫。新行选明晓神

然而，长人上周五，式揭市场当经济学家、搅翻前日本央行审议委员植田和男将执掌日本央行的局外人消息传出后，日元出现大幅反弹。不过，日元兑美元汇率随后回落至上周初的水平。

两位候选人引发日元短暂而剧烈的波动

这些波动背后的逻辑是，雨宫正佳被视为黑田东彦式的鸽派，会试图将利率保持在尽可能低的水平。这可能会压低日元兑美元汇率，并继续鼓励外国人通过借入日元为交易提供资金。另一方面，植田和男被认为是鹰派，或者至少比黑田东彦和雨宫正佳更鹰派。更高的利率往往意味着日元走强，因此，日元汇率一度升破130日元兑1美元。

不过，植田上周五表示：“日本央行的现行政策是适当的，现阶段有必要继续维持量化宽松政策。”植田并没有做出太多承诺，但足以抑制市场对日元走强的押注。

全球瞩目

事实上，市场对植田和男知之甚少，这意味着他可能采取的政策难以捉摸，并且可能会引发波动。日本央行行长传统上由央行内部和财务省出身的官员担任。相反，植田和男是目前日本央行和财务省大多数顶级技术官僚的老师。

FHN Financial 首席经济学家Christopher Low表示：“雨宫正佳完全支持黑田东彦的政策，并希望保持这一政策。植田和男的意外出现促使投资者认为，日本央行可能会允许利率上升，这并不是因为植田是鹰派，而是因为日本央行的政策长期以来一直不受市场力量的影响，投资者肯定认为任何局外人都会比雨宫更鹰派。日元因此大幅升值，但植田后来承诺将坚持到底，市场也稳定下来。现在我们要看他能坚持旧政策多久了。”

长期以来，日本利率处于低位，这在当前尤其重要，因为该国再次成为全球最后的流动性来源。在全球其他地区的利率都在上升的情况下，日本央行试图将日本国债收益率保持在较低水平，此举向金融体系注入了足够的资金，以抵消美联储通过出售债券收紧政策的影响。

阿波罗管理集团首席经济学家Torsten Slok表示，对全球市场来说，日本的货币政策现在显然是一件大事。日本放弃极端鸽派立场将改变投资逻辑。

或许日本当局已经找到了合适的人选，来完成退出收益率曲线控制(YCC)政策的艰巨任务。放弃极端鸽派立场的理由很简单。日本核心通胀率目前达到32年来的最高水平。

日本核心通胀率自1991年以来首次触及3%

这并不意味着植田和男必须立即收紧货币政策，尽管市场对日本央行积极干预债市、导致全球货币政策扭曲的政策产生了质疑。不过，YCC不可能持续太久。

凯投宏观将10年期日本国债收益率与10年期隔夜指数掉期(OIS)利率进行了比较，两者走势相似并且朝着同一个方向运动。OIS利率的上升预示YCC无法持续太久:

日本放弃YCC政策最终可能会让做空日本国债成为一笔好交易，但也会增加发生金融危机的风险。据了解，做空日本国债在过去20多年一直被业内称作“寡妇交易”，因为这一高风险交易往往容易遭遇巨大损失。

总而言之，植田和男的政策将面临市场严格的审视。

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