上市券商大盘点！经纪业务强者恒强，投行业务普遍丰收，资管自营差距大

发布时间：2025-07-09 06:07:01 来源：拿腔作调网 作者：焦点

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截至3月30日晚记者发稿时，遍丰A股上市券商中已有22家披露了2021年年报。管自

梳理发现，营差就经纪业务而言，上市收资2021年头部券商优势愈发突出，券商强投其在巩固原有优势基础上进一步加大向财富管理的大盘点经转型；受益市场深化改革，券商投行业务普遍丰收，纪业距相比之下，强务普自营业务及资管业务收入出现了较为明显的行业差距。

经纪业务：头部券商优势愈发突出

作为券商最“传统”的收入来源，经纪业务近年来持续朝财富管理业务方向转型。从22家券商披露的2021年年报看，最直观的感受便是，越来越多券商将更多篇幅放在描述财富管理板块成就，而非单独披露经纪业务收入。

在明确披露经纪业务收入的券商中，以182.89亿元的收入规模领先，证券证券经纪业务收入合计125.09亿元，两家头部券商经纪业务收入同比增幅均达到两位数。

相比头部券商越发巩固的竞争优势，不少中小券商2021年经纪业务收入不仅相对规模较小，收入增速也同样低于头部券商。2021年证券经纪业务收入合计6.30亿元，同比增长6.43%；2021年证券经纪业务收入合计2.20亿元，同比增幅仅有0.63%。

2021年财富管理收入合计109.68亿元。对于行业未来转型趋势，海通证券认为，基于牌照和监管的传统盈利模式将进一步弱化，行业盈利模式将向基于资本优势、客户基础、专业服务能力以及金融科技实力的资本型中介模式转型；在持续扩张且空间巨大的资产管理与财富管理市场中，券商主动管理能力和产品设计能力将成为核心竞争力。

投行业务：深化改革拓展发展空间

从此前中国证券业协会披露数据看，2021年证券行业实现投资银行业务净收入699.83亿元，同比增长4.12%。从22家上市券商披露的投资银行业务收入看，2021年过半数收入较上年同期增长。

头部券商当中，、2021年投行业务收入分别为36.16亿元、24.58亿元，同比增幅分别为11.79%、18.80%。在年报中这两家券商均提及组织架构改革对业务收入的积极作用。

以国泰君安为例，2021年公司深化事业部制改革，深耕重点产业，扎根重点区域，聚焦重点品种，IPO项目储备显著增加，“投行+”生态逐渐成型。

中小券商当中，堪称一匹黑马。其2021年投行业务收入规模虽仅有6.19亿元，同比增速却高达245.90%。、、3家券商2021年投行业务收入同比增幅均超过50%，增幅明显跑赢前述头部券商。

梳理发现，2021年包括设立北交所在内的资本市场深化改革，为不少券商尤其是中小券商投行业务增收创造了增量空间。国元证券在2021年年报中表示，公司投行业务积极培育先进制造业、信息技术等重点行业的优质成长型企业，同时抢抓北交所设立机遇，加大项目拓展与储备，全力推进项目申报、落地。

自营业务：券商“投资”能力差异明显

2021年资本市场蕴藏的诸多结构性机会，不仅增加了券商的经纪业务收入，也为其使用自有资金投资提供了广阔空间。不过从2021年年报披露的自营业务/证券投资业务收入看，不同券商之间差异悬殊。

中信证券2021年证券投资业务收入高达183.86亿元，同比增长37.14%；中国银河证券2021年自营及其他证券交易业务收入合计50.38亿元，同比增幅高达82.53%；中小券商当中，、国联证券相关收入增幅亦名列前茅。

相比之下，2021年自营投资业务收入同比下滑21.98%，红塔证券2021年证券投资业务同比下滑21.73%。华林证券降幅更甚，2021年自营业务收入同比下滑89.84%，收入规模尚不足4400万元。

今年以来A股市场震荡幅度加大，一些券商将自营业务发展的稳定性放在了更突出的位置上。中国银河证券在2021年年报中表示，2022年公司自营及其他证券交易业务首先将坚持稳字当头，稳中求进，在努力保持传统优势业务收入贡献稳定的同时，拓展新品类投资，探索从自营投资向“综合金融服务提供商”转型发展之路。

资管业务：新规影响收入分化

2021年是资管新规过渡期的最后一年，相比经纪业务，资管业务的转型对券商而言更为迫切。近年来，券商整体上持续压缩资管产品规模，并向主动管理转型，其效果如何在券商2021年年报中便可窥见。

在已披露资管业务收入规模的券商当中，中信证券2021年“入账”135.14亿元，同比增幅达41.35%；海通证券2021年资管业务收入合计46.32亿元，同比增长7.35%。中小券商当中，中泰证券、、兴业证券、2021年资管业务收入同比增幅均超过25%。

中国银河证券、华林证券、等券商，2021年资管业务收入均较上年同期不同程度下滑。中国银河证券表示，受资管新规及行业政策影响，资产管理存量业务未完成规范改造前不得新增客户和规模，集团资产管理业务规模出现一定程度的下降。

资管新规正式落地后，券商该如何面对行业竞争态势？中信证券在年报中表示，未来，资产管理行业全面进入净值化管理阶段，资产管理机构将顺应行业新生态，制定差异化发展战略，持续塑造核心竞争力、提升专业水平，把握我国经济动能转换和居民财富增长的契机，以服务实体经济需求为根本，为实现经济和金融的良性循环提供有力支持。

编辑：亚文辉

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